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海洋之神手机版_727位投资者眼中的2020年:震荡>走牛>先牛后熊

2020-01-11 12:09:42 未知 我要评论 | 我要分享
[导读]身处于市场之中的国内投资者怎么看2020年呢?12月中旬,天风证券做了一次关于“2020年宏观与大类资产预期”的调查。换句话说,受访者几乎一致预期明年CPI高点和中枢显著高于今年。另外,2成受访者预期先牛后熊,认为先熊后牛的不到1成。6机构投资者观点机构投资者对明年A股整体走势看法主要集中在中枢震荡、趋势走牛和先牛后熊。各类机构受访者明年最看好的A股指数主要集中在沪深 300、中证 500、创业板

海洋之神手机版_727位投资者眼中的2020年:震荡>走牛>先牛后熊

海洋之神手机版,前几日,我们分享了12位国内券商首席策略分析师以及10家海外机构对明年的看法。

身处于市场之中的国内投资者怎么看2020年呢?

12月中旬,天风证券做了一次关于“2020年宏观与大类资产预期”的调查。

调查对象包括个人投资者和机构投资者(基金、银行/券商、信托、财务、保险等),调查问题涵盖国内经济、政策方向、股市和债市、大类资产、海外经济等,收到727份有效反馈。

虽然样本量有限,但也可以看看部分投资者对于2020年的预期,有哪些一致,又有哪些分歧。

1

国内经济

GDP

近一半受访者认为,明年国内实际GDP增速在 5.9-6.0%;

31%的受访者认为,增速会在5.9%以下;

近20%的受访者认为,增速会高于6%。

经济走势

对于明年中国经济走势,主流预期认为,明年国内经济将以下行为主。

其中,超5成受访者认为会持续下行或先上后下;

约3成认为将先下后上或一路上行;

还有17%的认为明年会全年走平。

CPI

对于明年CPI高点和中枢的预期,大致分布在两个区间。

选择CPI高点在5-6%和4-5%的,受访者各占49%和45%,仅5%的受访者选择CPI高点超过6%。

选择CPI中枢在4-5%和3-4%的,各占46%和40%,不到1成受访者认为CPI中枢在5%以上,仅5.5%认为在3%以下。

换句话说,受访者几乎一致预期明年CPI高点和中枢显著高于今年。

关于备受关注的猪价,有超过75%的受访者认为明年猪价会回落;22%的受访者认为明年猪价将全年高位震荡;仅2%的人认为会全年上行。

2

货币政策

降息

绝大部分受访者预期,明年MLF会降息,降息幅度集中在 5-20bp(注:一个bp=0.01%)区间。

另有6%的受访者预期不降息。

降准

对于央行明年降准的一致预期较强,近9 成受访者认为明年将降准。其中60%的受访者认为降准幅度在25-50bp区间。

另外,受访者一致预期明年降准幅度小于今年。

3

房地产调控

对明年房地产政策的预期也较一致。

近6成受访者预期,只会结构性放松限购(不包括一线城市),还有近 2 成认为房产政策明年不会调整。

4

A股

A股整体

对明年A股整体走势的预期分歧较为明显。

1/3 受访者认为A股将出现中枢震荡,3成受访者预期趋势走牛,5.64%的认为趋势走熊。

另外,2成受访者预期先牛后熊,认为先熊后牛的不到1成。

综合来看,认为明年会出现牛市行情的占59.01%。

大盘(上证综指)

超8成受访者对明年上证综指的高点预期集中在3000点-3600点区间;53.5%的受访者的低点预期位于 2700-2900,涨跌幅较目前点位不超过 20%,并未出现极端情绪。

看好的指数、行业

对明年股指的预期比较分散,其中,看好沪深 300、中证 500 和创业板指数的比例较高。

对明年看好板块的预期高度集中,超过一半受访者最看好科技,其次近2成看好周期,超1成看好金融和消费(包括医药)。

细分行业中,最被看好行业的也集中在TMT(电子、通信、计算机)、新能源、医药,其中超半数最看好电子。

风险

受访者认为,经济失速和中美关系是明年 A 股的两大风险点,可能出现的海外市场风险、货币紧缩和解禁减持也是不可忽略的风险因素。

5

债市

5成受访者认为,明年利率债或将有牛市行情(利率趋势下行或先上后下)。

整体来看,受访者对利率的走势预期,比对经济基本面的走势预期更偏悲观。

另外,超过6成受访者认为,通胀是推动明年利率上行的主要风险。

6

机构投资者观点

机构投资者对明年A股整体走势看法主要集中在中枢震荡、趋势走牛和先牛后熊。

各类机构受访者明年最看好的A股指数主要集中在沪深 300、中证 500、创业板。

公募对上证50的偏好显著低于其他机构;

保险对创业板的偏好也显著低于其他机构,但对中证500的偏好显著高于其他机构;

只有个别私募对中小板表示出兴趣。

各类机构受访者明年最看好的大板块具有较强的一致性,主要是科技和周期。

此外,保险和银行/券商更看好周期,公募和保险更看好金融板块,私募和银行/券商更看好消费(包括医疗)板块。

7

海外市场

经济走势

对明年海外经济的预期分歧很大。

各个选项占比相差不大,客观反映出明年海外经济走势的不确定性较多。

无论哪种经济走势占主导,由于预期分化较大,海外市场都可能产生较大波动。

美联储降息

大部分受访者预期明年美联储将降息。

其中,4成受访者预期降息2次,3 成预期降息1次,还有7%的预期降息3次及以上。

约2成预期不降息,不到2%的受访者预期会加息。

美股

对标普500明年涨跌幅的预期存在分歧。

预期明年标普500涨 5%-15%和跌 5%-涨 5%的受访人均超过 1/3;

预期涨超15%或者跌超15%的比例,都不到10%。

8

大类资产

先对比一下,2018年年底受访者对 2019 年大类资产的预期和实际回报率。

在国内大类资产中,最超投资者预期的是南华工业品指数,黄金(沪金)的表现略超投资者预期。

投资者最看好的A股在今年有较好表现,比较符合预期。

而一二线核心城市不动产、利率债的表现显然低于投资者预期。

在海外大类资产中,美股涨幅和原油价格大幅超预期。

投资者最看好的黄金(LME金)和MSCI新兴市场指数也有不错的表现。

但港股表现略低于预期。

就今年调查来看,7 成受访者2020年最看好的大类资产中包括 A 股,也有超1/3的受访者最看好港股。

另外,黄金和核心城市不动产仍然被相对看好,延续了去年对黄金和房地产的高度偏好。

最后是总结时间,大多数受访投资者都认为:

明年国内经济会继续下行,GDP增速或“破6”;

2020年的通胀(CPI)可能会显著高于今年;

MLF降息以及降准可期;

明年A股会有行情,出现熊市的概率较小;

明年上证指数高点或在3000点-3600点区间;低点或位于 2700-2900区间;

看好科技板块,特别是电子行业;

除A股外,黄金、港股在2020年也有机会。

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